2022-05-19
لقد أدى الوباء الذي استمر ثلاث سنوات إلى تغيير البيئة في العديد من الصناعات ، كما غيّر أيضًا خريطة الثروة في قائمة الأغنياء.على سبيل المثال ، سقط Zhang Yong وزوجته ، رؤساء Haidilao ، في قمة أغنى رجل في سنغافورة العام الماضي ، وتم استبدالهم بـ Li Xiting ، مؤسس "Medical Equipment Mao" Mindray Medical (300670.SZ) ، بطل رواية جي اليوم.
ليس هذا فقط ، ففي النصف الأول من مايو تم الكشف عن التقارير السنوية لمعظم الشركات المدرجة في البورصة "أ".في قائمة مكافآت رئيس الشركة المدرجة ، يحتل Li Xiting المرتبة الأولى ، براتب سنوي قدره 25.3349 مليون يوان.
في الواقع ، مع أداء Mindray Medical والقيمة السوقية لما يقرب من 400 مليار يوان ، فإن مستوى راتب Li Xiting لا يستحق إثارة ضجة حوله.وفقًا لبيانات التقرير المالي ، سيكون إجمالي إيرادات Mindray Medical في عام 2021 25.27 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 20.18٪ ؛بلغ صافي الربح المنسوب للشركة الأم 8.002 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 20.19٪.
／ 01 ／على ماذا يعتمد ظهور "الطب ماو"؟
غالبًا ما يكون أسلوب الإدارة الحالي للشركة لا ينفصل عن التجربة الناجحة لمؤسسيها ، كما هو الحال مع Mindray Medical.
في أوائل التسعينيات ، أخذ Li Xiting ، الذي كان يبلغ من العمر 40 عامًا في ذلك الوقت ، Xu Hang و Cheng Minghe وآخرين لمغادرة Shenzhen Anke ، المعروفة باسم "أكاديمية Whampoa العسكرية" للمعدات الطبية المحلية ، وأسس Mindray Medical.
في البداية ، لم يكن بإمكان ميندراي ، الذي لم يكن لديه مؤسسة ، العمل إلا في وكالة المعدات الطبية الأجنبية ، ولكن بعد تجميع بعض الأموال ، كان لي شتينغ ، المولود في مجال التكنولوجيا ، مصممًا على السير في طريق البحث والتطوير المستقل.ومع ذلك ، فإن البحث والتطوير للأجهزة الطبية له متطلبات كبيرة لاستثمار رأس المال.كانت الشركة في السابق تعاني من صعوبات مالية واعتمدت على حكومة شنتشن للتقدم للتغلب على الصعوبات.
منذ ذلك الحين ، من أجل حل مشكلة النقص في أموال البحث والتطوير ، في عام 1994 ، عندما كانت صناعة رأس المال الاستثماري المحلي في صعود ، ذهب Li Xiting إلى وول ستريت لجمع الأموال وحصل بنجاح على 2 مليون دولار أمريكي من رأس المال الاستثماري .وقد أدى ذلك إلى تحسين رؤية Mindray الدولية وأفكارها التنموية.
المنتج الأول الذي طورته Mindray Medical هو "جهاز مراقبة تشبع الأكسجين في الدم بمعامل واحد".في ذلك الوقت ، لم يكن هذا المنتج متميزًا مقارنة بالمنتجات الأجنبية ، وكانت Mindray لا تزال علامة تجارية جديدة ذات قدرة تنافسية محدودة.نتيجة لذلك ، اختارت شركة Mindray Medical البدء من مدن منخفضة المستوى ، مع الأخذ في الاعتبار أداء التكلفة المرتفع كميزة تنافسية لها ، و "المدن المحيطة من المناطق الريفية" ، واكتسبت تدريجياً موطئ قدم راسخ.
منذ ذلك الحين ، على الرغم من أن تطوير Mindray Medical شهد بعض التقلبات والمنعطفات ، فقد تم تحديد المفهوم الأساسي لتطوير أعمال الشركة وتم الالتزام به حتى الآن.
أولاً ، الإصرار على التطوير الذاتي والاستعداد لاستثمار الأموال.في السنوات الأخيرة ، شكلت نفقات البحث والتطوير في Mindray حوالي 10٪ من إجمالي إيراداتها ، وكانت معدلات النمو أعلى من رقمين.في عامي 2020 و 2021 ، ستصل معدلات النمو إلى 27.54٪ و 35.03٪ على التوالي ، متجاوزة نمو الإيرادات.
ثانيًا ، استفد من عمليات رأس المال بشكل جيد لمساعدة الشركة على التطور.يتضح هذا من حقيقة أن Mindray Medical تم إدراجها في الولايات المتحدة في وقت مبكر من عام 2006. ومنذ ذلك الحين ، قامت Mindray Medical بتشغيل سلسلة من عمليات الدمج والاستحواذ ، والتي تم على أساسها تحقيق مجموعة واسعة من تخطيطات المنتجات والاختراقات التكنولوجية.
ثالثًا ، الاستمرار في تعزيز استراتيجية "تطويق المدن من المناطق الريفية" ، من الصين إلى العالم.في الوقت الحاضر ، رسخت Mindray Medical مكانتها بحزم كقائد محلي وتتحول من المحلية إلى الدولية.تم الترويج لهذا الاتجاه بسرعة في المرحلة المبكرة من تفشي المرض بسبب زيادة الطلب الأجنبي.
في هذا الصدد ، قال لي شيتينج ذات مرة: "اتضح أن بعض المستشفيات الكبرى في أوروبا الغربية وأمريكا الشمالية التي لم نتمكن من دخولها قد دخلت من خلال هذا الوباء".
ومع ذلك ، بناءً على التقرير السنوي لعام 2021 ، استحوذت الأعمال التجارية المحلية لشركة Mindray Medical على 60٪ ، وكانت هذه النسبة 52.84٪ في نفس الفترة من عام 2020. على النقيض من ذلك ، يبدو أن نمو الأعمال التجارية الدولية لشركة Mindray في عام 2021 أقل من المثالي ، مع هذه النسبة من 47.16٪ إلى 39.61٪.
لذلك ، ما إذا كان بإمكان Mindray Medical أن تحصل على موطئ قدم ثابت في السوق الدولية من خلال الوباء ، يتم حاليًا استجواب السوق.
في الواقع ، ليس فقط في السوق الدولية ، ولكن أيضًا في فهم فرص الأوبئة المحلية و "سيف داموكليس" في المشتريات المركزية ، والتي أضافت أيضًا الكثير من عدم اليقين إلى مستقبل Mindray Medical.ما هو الوضع المحدد؟يبدأ بالأعمال الثلاثة الرئيسية لشركة Mindray Medical.
／ 02 ／الراقية لا تزال بحاجة إلى اختراق
ينقسم العمل الرئيسي لشركة Mindray Medical إلى ثلاثة أجزاء ، وهي معلومات ودعم الحياة ، والتشخيص في المختبر (IVD) والتصوير الطبي.
ببساطة ، تشمل المنتجات في مجال معلومات الحياة والدعم بشكل أساسي الشاشات ، وآلات التخدير ، وأجهزة التنفس الصناعي ، وما إلى ذلك ؛تشمل المنتجات في مجال التشخيص في المختبر بشكل أساسي الكشف عن خلايا الدم ، والتحليل والكشف الكيميائي الحيوي ، والمقايسة المناعية للتلألؤ الكيميائي ، وما إلى ذلك ؛تشمل المنتجات الرئيسية في مجال التصوير الطبي: دوبلر ملون ، تصوير بالرنين المغناطيسي ، الموجات فوق الصوتية ، إلخ.
يُظهر التقرير السنوي لعام 2021 أن إيرادات معلومات الحياة والدعم بلغت 11.153 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 10.92٪ ، تمثل 44.14٪ من الإيرادات ؛حققت أعمال التشخيص المختبري إيرادات بلغت 8.449 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 27.13٪ ، تمثل 33.43٪ ؛حقق التصوير الطبي عائدات قدرها 5.426 مليار يوان ، بزيادة سنوية قدرها 29.31٪ ، وهو ما يمثل 21.47٪.
من نمو المنتجات الرئيسية ، يمكن ملاحظة أن سبب النمو المنخفض لقطاع معلومات الحياة والدعم يتأثر بالنمو البطيء للشاشات.
تحت قيادة Li Xiting ، كان أول منتج تم تطويره ذاتيًا لشركة Mindray Medical عبارة عن شاشة.منذ ذلك الحين ، وبفضل الاستحواذ على شركة Datascope الأمريكية القديمة في عام 2008 ، حققت Mindray أول حصة في السوق المحلية والمستوى الدولي الثالث في مجال الشاشات ، وهي ممثلة Mindray في مجال المنتجات الراقية.
ومع ذلك ، فإن مراقبة النمو في حالة ركود حاليًا ، والسبب في ذلك هو أن السوق لديه مجال محدود للنمو.من عام 2009 إلى عام 2019 ، ارتفع معدل الاختراق المحلي فقط من 20٪ إلى 30٪ ، والسقف في متناول اليد.
معظم المنتجات الراقية لديها أسوأ نمو ، والذي يجب أن يقال أنه يمثل مشكلة بالنسبة لشركة Mindray Medical.
في الواقع ، من بين الشركات الثلاث الكبرى ، فإن حجم السوق في مجال التشخيص المختبري هو الأكثر إثارة للإعجاب والسقف هو الأعلى أيضًا.وفقًا للبيانات العامة ، بلغت قيمة سوق التشخيص المختبري العالمي في عام 2019 71.4 مليار دولار أمريكي (حوالي 500 مليار يوان صيني) ، مع الحفاظ على معدل نمو مركب بنسبة 4.87٪ من 2014 إلى 2019. ومن بينها ، تعد الكواشف الكيميائية الأكثر إثارة للإعجاب.
ومع ذلك ، بدأت Mindray Medical في وقت متأخر من هذا المجال وأطلقت أول نظام للمقايسة المناعية في التلألؤ الكيميائي في عام 2013 ، وفقدت ميزة المحرك الأول.في الوقت الحاضر ، 80٪ من سوق اللمعان الكيميائي المحلي مشغولة من قبل الشركات العملاقة الأجنبية الأربعة (روش ، وأبوت ، وسيمنز ، وبيكمان) ، وبقية السوق مقسمة من قبل شركات محلية مثل ميندراي ميديكال ، ونيو إندستريز ، وأنتو. مادة الاحياء.
بالطبع ، على الرغم من دخول Mindray Medical إلى السوق في وقت متأخر ، فقد تطورت بسرعة مع مزايا قناتها.من أجل التحكم في التكاليف وتحسين هوامش الربح الإجمالية ، استحوذت Mindray Medical أيضًا على شركة هاييتي بيولوجي ، مورد المواد الخام الأولية لرئيس التشخيص العالمي في المختبر ، بمبلغ 4 مليارات يوان نقدًا العام الماضي.
يمكن ملاحظة أن Mindray Medical طموحة في مجال التشخيص في المختبر ، وتحاول تكرار مسار تطوير الشاشات في الماضي.
ومع ذلك ، فقد تغير الزمن ، وعلى الرغم من هجرة Li Xiting إلى سنغافورة ، لا تزال الشركة غير قادرة على الهروب من عواصف السوق المحلية.
في 30 يوليو 2021 ، كانت هناك شائعات عن الشراء المركزي للمعدات الطبية في آنهوي ، وانخفض سعر ميندراي بنسبة 8.44٪ في ذلك اليوم.بعد ذلك ، في 19 أغسطس ، أصدرت آنهوي "إعلانًا عن مفاوضات المفاوضات بشأن المشتريات المركزية لكواشف الاختبار السريرية في المؤسسات الطبية العامة في مقاطعة آنهوي" ، حيث أخذت زمام المبادرة في فتح شراء كواشف الاختبار السريرية الإقليمية بكميات كبيرة.في اليوم التالي ، غرقت شركات التشخيص في المختبر في حالة من الذعر ، وهبطت Mindray Medical 17.05 ٪ ، وهو أكبر انخفاض في يوم واحد في أسهمها A.
تم سكب الماء البارد على أعمال التشخيص المختبري المرتقبة ، والذعر في السوق مفهوم.في الواقع ، على المدى الطويل ، على الرغم من أن "المشتريات المركزية" ستضعف الأرباح ، بالنسبة لميندراي ، التي هي في وضع ضعيف في السوق ، فقد تكون أيضًا فرصة لها لتحقيق استبدال الواردات.
بشكل عام ، واجهت منتجات أو قطاعات Mindray Medical الفردية مشاكل معينة ، ولكن في سياق البنية التحتية الطبية المحلية الجديدة ، لا يزال الطلب الإجمالي على الأجهزة الطبية موجودًا.Mindray ، بصفتها رائدة الصناعة المحلية ، لا يزال من المتوقع أن يستمر نمو أدائها العام..من وجهة نظر المستثمرين ، بعد التعديل الحاد ، هل وصل مخزون الحصان الأبيض الكبير من المعدات الطبية إلى القاع؟
/ 03 / تبخرت القيمة السوقية البالغة 230 ملياراً ولا تزال المؤسسات مترددة
في بيئة سوق رأس المال الراكدة الحالية ، إذا ما قورنت مع Hengrui Medicine ، الشركة الرائدة في الأسهم الصيدلانية ، فإن أداء Mindray Medical ، "السلاح الصيدلاني" ، بالكاد مقبول.
اعتبارًا من الإغلاق في 17 مايو ، تم تحديد سعر سهم Mindray Medical عند 302.8 يوان للسهم ، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 365 مليار يوان.بالمقارنة مع أعلى نقطة عند 502 يوان للسهم في يوليو من العام الماضي ، فقد انخفضت بنسبة 39٪ ، وتبخرت القيمة السوقية الإجمالية بأكثر من 230 مليار يوان.وانخفض Hengrui Medicine من 97.23 يوان / سهم إلى 29.93 يوان / سهم الحالي ، بانخفاض يقارب 70٪.
في الواقع ، يمكن أن تتمتع Mindray Medical و Hengrui Medicine ، بصفتها الشركة الرائدة في مجال المعدات الطبية وقائدة الأدوية المبتكرة على التوالي ، بمثل هذا الأداء المرتبط بخصائص الصناعات الخاصة بكل منهما.
تختلف صناعة الأجهزة الطبية عن صناعة الأدوية.إذا طور الأخير عقارًا جديدًا ، فغالبًا ما يكون نمو الأداء الناتج عنه فوريًا ، ويظهر تأثيرًا شبيهًا بالنبض.صناعة الأجهزة الطبية حيث توجد Mindray مختلفة.غالبًا ما تتمتع منتجات الأجهزة الطبية بعمر خدمة طويل.يتطلب استبدال المعدات عملية ، ومعدل النمو بطيء ولكنه مستقر نسبيًا.
في Mindray Medical ، كان نمو أدائها مستقرًا في السنوات الأخيرة ، ولم يكن معدل النمو بطيئًا.في سياق أكثر من عام ، كان الأداء أفضل من أسهم النجوم الطبية التقليدية مثل Hengrui Medicine و Aier Eye و WuXi AppTec و Changchun High-tech.
بعد كل شيء ، فإن نمو الأداء المستقر على المدى الطويل بأكثر من 20٪ يتوافق مع PE ديناميكي بأكثر من 40 مرة ، وهو أمر غير مكلف.
من ناحية أخرى ، كانت Mindray Medical محور البحث المؤسسي في السنوات الأخيرة ، خاصة أن عدد مؤسسات الاستقبال قد تجاوز 3000 مؤسسة لمدة عامين متتاليين ، حيث احتلت المرتبة الأولى في الأسهم A.تشير البيانات إلى أن أكثر من 550 مؤسسة قد أجرت مؤخرًا أبحاثًا على Mindray ، ولم يتضاءل اهتمامها.بالطبع ، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن المؤسسات لا تزال تشعر بالقلق ، فإن سعر سهم Mindray لا يزال في قناة هبوطية.
البحث هو بحث ، ويبدو أن العديد من المؤسسات مترددة عندما يتعلق الأمر بالمال الحقيقي.بعد كل شيء ، من المعروف أن الاتجاه الحالي الضخم يظل محفوفًا بعدم اليقين.
مع انخفاض سعر سهم Mindray ، تبخر صافي ثروة Li Xiting بأكثر من 35 مليار يوان في عام واحد.لكنه يبدو أكثر انفتاحًا على تقلبات سوق الأسهم.
وقال لي شيتينج "الإدراج مخصص لتمويل التنمية وليس لجني الأموال للأفراد".
في مقابلة مع وسائل الإعلام ، كان Li Xiting متفائلاً بشأن وضع رأس مال Mindray."لا يوجد قرض مصرفي ، وهناك ما يقرب من 20 مليار نقد في الحساب. بناء قواعد الشركة هو كل أموالها الخاصة."
قد يكون هذا أيضًا أساس استثمار Mindray المستمر في البحث والتطوير.ومع ذلك ، بناءً على بيانات التقرير المالي ، في نهاية الربع الأول من هذا العام ، بلغ إجمالي رأس المال النقدي للشركة 14.898 مليار يوان ، بانخفاض 10.51٪ على أساس سنوي.في نهاية عام 2021 ، كان 15.361 مليار يوان ، بانخفاض سنوي قدره 3.17 ٪ ، وهو أول انخفاض منذ هبوط سهم A.
لا يبدو أن هذا الاتجاه متفائل مثل أداء Li Xiting.
بالطبع ، بشكل عام ، لا يزال نمو أداء Mindray Medical مستقرًا نسبيًا ، ولديها عدد قليل من المنافسين في السوق المحلية."مينراي يتعلم روش ، والبلد كله يتعلم ميندراي" ليس كلامًا فارغًا.ومع ذلك ، يُظهر هذا أيضًا من الجانب أن Mindray Medical ، التي نمت عبر "المدن المحيطة من المناطق الريفية" ، لا تزال بحاجة إلى مواصلة العمل الجاد إذا كانت تريد حقًا الحصول على موطئ قدم في السوق الدولية ، وخاصة لتطوير المزيد المنتجات النهائية.
مع وجود عشرات المليارات من الأموال النقدية في متناول اليد ، كل شيء ممكن.
إخلاء المسؤولية: محتوى المقالة هو للإشارة فقط ، والمعلومات أو الآراء الواردة في المقالة لا تشكل أي نصيحة استثمارية ولا تتحمل أي مسؤولية عن أي إجراءات يتم اتخاذها بسبب استخدام هذه المقالة.
أرسل استفسارك مباشرة إلينا
